2025年6月18日，陸家嘴論壇在上海成功開幕。論壇以“全球經濟變局中的金融開放合作與高質量發展”為主題。中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監督管理總局局長李云澤、中國證監會主席吳清、國家外匯管理局局長朱鶴新等金融監管高層集體出席，共同宣布了一系列重大金融開放政策，為中長期金融改革錨定了方向。

　　中國證監會主席吳清在會上宣布了科創板“1+6”政策，這一政策舉措為資本市場賦能科技創新注入了新的活力，標志著我國資本市場在支持科技創新方面邁出了堅實步伐。在當前全球經濟變局的背景下，科技創新已成為推動經濟高質量發展的核心動力，而資本市場作為現代經濟體系的重要組成部分，肩負著為科技創新提供資金支持和資源配置的重要使命。科創板“1+6”政策的推出，不僅是資本市場改革的重要成果，更是我國金融開放合作與高質量發展的生動實踐。

　　一、科創板“1+6”政策：資本市場改革的新里程碑

　　科創板自2019年設立以來，作為我國資本市場改革的“試驗田”，在注冊制試點、交易制度創新、包容性提升等方面取得了顯著成效。此次吳清主席宣布的“1+6”政策，是在總結前期改革經驗的基礎上，對科創板制度體系的進一步優化和完善，具有重要的里程碑意義。

　　“1+6”政策中的“1”，即在科創板設置科創成長層，重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市，這是對科創板分層機制的重要創新。“6”則包括一系列具體政策措施，如對于適用科創板第五套標準的企業，試點引入資深專業機構投資者制度；面向優質科技企業試點IPO預先審閱機制；擴大第五套標準適用范圍，支持人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域企業適用；支持在審未盈利科技企業面向老股東開展增資擴股等活動；完善科創板公司再融資制度和戰略投資者認定標準；增加科創板投資產品和風險管理工具等。

　　這些政策措施的實施，將使科創板的制度體系更加完善，市場功能更加健全，為科技創新企業提供更加優質的資本市場環境，是中國多層次資本市場建設的重要一環。

　　二、“1+6”政策有助于完善資本市場建設，加大科技創新的支持力度

　　科技創新是推動經濟高質量發展的核心動力，而資本市場在支持科技創新方面具有不可替代的作用。科創板“1+6”政策的推出，正是資本市場賦能科技創新的關鍵舉措，將為我國科技創新企業提供更加有力的資金支持和資源配置平臺。

　　首先，“1+6”政策將吸引更多優質科創企業進入資本市場。科創成長層的設立和上市條件的優化，將使更多處于成長階段、尚未盈利但具有核心技術的科創企業能夠通過資本市場獲得資金支持，加速其技術研發和產業化進程。這將有助于提升我國科技創新的整體水平，推動我國從科技大國向科技強國邁進。

　　其次，“1+6”政策將提升資本市場的資源配置效率。通過優化交易機制和加強投資者保護，科創板的市場流動性和穩定性將得到進一步提升，而完善的退市制度將確保市場優勝劣汰，提高市場的整體質量，使資本市場能夠更好地服務于科技創新。

　　最后，“1+6”政策將促進科技與金融的深度融合。科創板的制度創新將為金融機構提供更加廣闊的發展空間，鼓勵金融機構開發更多適合科創企業的金融產品和服務，推動金融創新與科技創新的良性互動，如開發更多科創主題公募基金產品，加快推出科創債ETF，積極發展可交換債、可轉債等股債結合產品，以

　　及基于數據資產的新型Reits產品等，這將有助于構建更加完善的科技金融生態系統，為我國科技創新提供全方位的金融支持。

　　三、“1+6”政策為資本市場注入新的活力，有助于夯實中國資本市場長牛基礎

　　科創板“1+6”政策的推出，不僅是資本市場支持科技創新的重要舉措，也為資本市場的發展注入新的活力，夯實中國資本市場的長牛基礎。

　　股市長牛的形成，有賴于一批優秀上市公司的聚集以及基礎制度建設的完善。美國納斯達克指數是全球科技股的代表性指數，其長期走牛正是得益于微軟、蘋果、谷歌、英偉達等一批優質科技股的帶動。港股創新藥今年以來的亮眼表現，也得益于港交所的厚積薄發。港交所于2018年修訂主板上市規則，新增第18A章，為未盈利生物科技公司開辟融資通道，吸引了大量具有核心競爭力的生物科技企業赴港上市，從而形成了亞洲最大的生物科技融資平臺。參考其他市場案例，相信此次科創板通過優化上市條件和交易機制，必定會吸引更多國際優質科創企業進入中國市場，不僅提升我國資本市場的國際影響力，更為二級市場引入一批潛在優質標的。

　　優秀上市公司的引入，還會進一步提升對資金的吸引力。一方面未盈利科技企業的上市為市場帶來了新的投資機會，吸引風險偏好較高的投資者；另一方面政策對投資者適當性管理的優化，也有助于引導更多專業投資者參與，提升市場的流動性和活躍度，而加強投資者保護和完善退市制度等措施，則進一步提升了市場的整體質量和吸引力。此外，政策的推出還向市場傳遞了積極信號，表明監管部門對科技創新的支持力度不斷加大，有助于增強投資者對資本市場的信心，穩定市場預期，推動市場的長期穩定發展。

　　與本次科創“1+6政策”配套的，還有對長期資本、耐心資本的支持，既包括對一級股權市場的支持，也包括對二級市場的資金引入，如支持編制更多科技創新指數、開發更多科創主題公募基金產品，引導更多中長期資金參與科技企業投資。此外，吳清主席還表示近期將加快落實2025年資本市場對外開放一攬子重點舉措，如QFII制度的優化準入管理、投資運作等安排，這將進一步增強外資參與中國資本市場的便利度，通過吸引更多外資進入科創板，不僅可以為市場帶來增量資金，還能促進市場的國際化發展，提升我國資本市場的全球競爭力。

　　四、結束語

　　總之，在當前全球經濟變局的背景下，科技創新已成為推動經濟高質量發展的核心動力，而資本市場作為現代經濟體系的重要組成部分，肩負著為科技創新提供資金支持和資源配置的重要使命。科創板“1+6”政策的實施，將為我國科技創新企業提供更加有力的資本市場支持，推動我國從科技大國向科技強國邁進。同時，伴隨資本市場基礎建設的不斷完善，上市公司的質量提升以及長期資本、耐心資本的引入，股票市場長牛、慢牛格局的形成基礎也在不斷夯實。

　　(本文作者系華寶證券研究創新部負責人)