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　　關鍵詞之十：行業配置

　　市場普遍預測2010年A股市場將呈現“N”型寬幅震蕩走勢，因此分析師建議在行業配置時遵循攻守平衡的思路——在市場穩步上行期間，超配金融、地產、鋼鐵、煤炭、化工等強周期行業；當市場出現回調或中級調整的時候，大消費類行業可能表現更佳。

　　明年一季度市場如果出現預期中的震蕩上升行情，國信證券建議，超配地產(二、三線地產)、鋼鐵、有色(黃金+銅)、煤炭(動力煤)、化工(氨綸)。分析師簡單統計了1999年初至今的行業漲跌幅，數據顯示，當市場處于上升周期時，周期類行業表現更佳。而在時機選擇上，投資者需緊盯房地產政策的退出節奏以及行業的季節性變化。房地產優惠政策的退出決定了何時將配置重點轉換到防御類行業，而從行業的季節性來看，一季度固定資產投資淡季對主要周期類行業的作用將在2月份左右逐步顯現出來(尤其是以價格作為催化劑的行業)，這也決定了地產、銀行板塊的配置時機。

　　長城證券也建議，明年一季度以進攻型風格超配周期性行業，重點配置資產價格上漲與人民幣升值預期下的金融、地產、煤炭行業，受益于投資拉動的電力設備、建筑、鋼鐵、建材、基礎化工行業，受益于出口復蘇的電子元器件行業以及消費類旅游行業。

　　不過，明年市場很可能在沖高后出現一輪明顯回落走勢，此時投資者需由尋找高彈性回歸至穩定增長品種。分析師表示，此時傳統的消費類行業，如食品飲料、商業零售、紡織服裝、醫藥保健等，可能有不錯的市場表現。

　　光大證券表示，根據目前中國經濟發展的趨勢以及相關政策，“經濟轉型、消費崛起”將是2010年市場最主要的投資主題，在政策支持下，消費保持穩定增長將是支撐中國經濟的關鍵。國泰君安也認為，在刺激經濟政策退出和全球經濟再平衡的背景下，消費將成為經濟增長最重要的動力。

　　在大消費概念下，中信建投證券表示，最為看好的依然是房地產消費和汽車消費。其他如商業零售、生物醫藥、食品飲料等在政策支持下也存在局部機會，但增長超預期的可能性不大，只能保持穩定增長。