滬深300現指昨日窄幅震蕩，成交量依然維持在低位，市場觀望情緒較重，現指勉強站上5日與10日均線。12月合約探底回升，盤中走勢較為糾結，顯現多空雙方矛盾心態，尾盤收復3200點整數關口。

　　期現套利方面，與上周相似，多頭情緒有所穩定，12月合約全天保持升水狀態，基差呈現出震蕩上行的態勢，顯示出期指多頭相對現貨市場多頭更為樂觀的心態。13點52分，其升水達日內最大值34.64點，超出20.78點的期現套利閥值。IF1101基差走勢亦是如此，全天都存在著套利機會。9點34分，其升水達日內最小值37點，超出33.33點的期現套利閥值�？缙谔桌�方面，如我們所預期，IF1101與IF1012之間的價差走勢較為平穩，游走于20.8點-36.8點，投資者適合滾動操作，在價差達到20點附近時進場實施賣出IF1012買入IF1101的套利操作，在價差超出50點時平倉了結或者反向開倉。

　　從上周的后半周開始，12月合約多以圍繞著60日均線進行窄幅震蕩為主，沒有明確的方向，較為符合我們的預期。我們之前提到，多空雙方陷入了一種弱平衡狀態，而打破這種平衡的因素可能來自于以下兩點。第一，即將召開的中央經濟工作會議上，市場對于明年的政府貨幣政策態度和各項經濟工作目標的預期將更加確定。第二，11月份的宏觀經濟數據。央行9天內連續兩次上調存款準備金率已經顯示出政策目標側重點是控制通脹。如果說通脹高于預期，則對期現反而不利。正面的因素是，估值底線的托舉使得權重股難以深跌，一定程度上將會抑制現指調整空間。銀行等權重股距離9月底低點只有一步之遙，目前的環境還不至于使其發生逆轉，因此大幅下挫的可能性較小。從技術形態來看，我們上周談到3220點一線的特殊性，其也是上周下半周的成交密集區，3220點-3230點短期內壓力較大，下方支撐暫看3170點-3180點。從持倉量來看，12月合約前20位主力凈空單量較上一交易日增加了1046手。操作方面，多單仍可少量持有，成交密集區一帶獲利了結部分倉位，止損位3140點，期指整理期間投資者適宜區間操作，降低止盈位。

　�。êＭㄆ谪浹芯克� 王娟 編輯 梁偉）