中信證券 行業增速或超預期

　　工程機械 考慮到季節因素和房地產調控的影響，我們維持行業2010年全年行業收入增速前高后低走勢的判斷。由于行業當前景氣度遠好于預期，盡管近期國家出臺的調控信貸和調控房地產的政策雖然引發市場對工程機械行業發展前景的擔心，但考慮到“新36條”、區域規劃、保障性住房和出口復蘇將為行業發展提供的新動力，我們仍然看好行業下半年及未來的發展前景。預計下半年行業仍將保持平穩增長，考慮到上半年行業增速已經大幅超預期，因此我們將2010年行業收入增速由18%上調至25%。

　　軌道交通制造 2010年1-2月我國鐵路運輸設備制造業收入和利潤同比增長分別為47.9%和98.5%，隨著鐵路貨運的回暖和鐵路建設的推進，我們預計全年增速可以達到30%以上。考慮到未來幾年政府將加大鐵路和城市軌道交通的投資，對應的鐵路車輛和城市軌道交通車輛采購也將大幅增加，因此可以預期，未來三到五年軌道交通制造業將迎來巨大的發展機遇，我們預測未來三到五年軌道交通制造業收入年均增速可以達到30%。

　　機床 機床需求處于周期末端，隨著下游行業景氣度的逐月回升，機床需求也將逐漸開始回暖，我們預計我國機床行業將重回增長通道。2010年1-4月金屬切削機床產量累計增速同比上升24.02%，數控機床產量累計增速同比上升58.3%。2010年1-2月我國金屬切削機床行業收入和利潤同比增長分別為29.1%和160.5%，隨著需求的逐步回暖，行業將重回增長通道，預計全年增速有望達到20%。

　　造船 5月份我國造船完工量仍保持著高速增長，單月完工量為4.45百萬噸，環比增長9.6%，同比增長54.0%；1-5月份我國累計造船完工量為21.81百萬噸，同比增長64.8%。考慮到我國主要船企手持訂單量仍舊飽滿，我們認為今年下半年我國造船行業有望平安度過景氣低谷，甚至繼續保持超過40%的較高增速。

　　重機 03年以來，我國重機行業一直保持著快速增長勢頭，03-09年年復合增長率為30.6%；受經濟危機影響，09年行業增速出現了一定的下滑，下滑至14.9%，但工業銷售產值已增長至5600億元。2010年1-4月行業共實現銷售產值1947.64億元，同比增長24.0%，其中4月單月銷售產值為571.1億元，同比增長28.2%。我們預計重機行業全年增速將在20%以上，穩定增長無憂。在重機行業的諸多細分行業中，我們相對更加看好大型鑄鍛件行業，其中尤其看好與核電相關的鑄鍛件產品。

　　國泰君安 短線缺少板塊性機會

　　我們認為，在房價沒有真正下跌之前，很難預期國內地產調整政策會放松；與此同時，全球經濟面臨二次探底風險，行業出口增長存在一定變數。總體來說，行業短期缺少板塊性機會，需要精選個股。

　　工程機械 我們認為地產投資增速三季度將開始下滑，行業出口增速可能繼續低于預期，在國內投資動力切換的背景下，基建投資增速有望三季度回升，行業需求增量將更多的來自基建領域，重點推薦徐工機械、常林股份。

　　重型設備 鑒于對整個經濟恢復速度的擔憂，我們認為鋼鐵與有色金屬等傳統行業的固定資產投資很難出現高增長，因而與傳統產業相關的重型設備需求可能會出現疲態，建議關注與新能源或者節能環保相關的重型設備，重點推薦中國一重、龍凈環保。

　　機床 下游制造業投資穩步增長，助推機床行業進入上升通道。高端機床進口替代空間以及國家對機床行業的扶持，是行業值得長期看好的理由。行業短期估值較高，建議階段性關注秦川發展、昆明機床、沈陽機床。

　　船舶 盡管新接訂單和船價有所回升，但是未來數年產能過剩的問題難以解決。如果船舶公司能夠解決將來的產能過剩的問題，那么行業可能有新的轉機。行業機會主要體現在超跌反彈方面。

　　鐵路設備 2010年鐵路投資仍處于高位，但是增速將不可避免下滑。鑒于鐵路車輛公司手持訂單相當飽滿，防御性強，我們從市值差異的角度，重點推薦中國北車。(魏靜 )