肖晗:我們的基金目前沒有硬性的回報要求,同時我們也投資非盈利項目,目前非盈利與盈利項目之間大概是1比7。所以有時候投資回報是負的100%,有些則會有35%的高回報。但是平均而言,10%-15%是比較合理的回報區間。社會企業的盈利能力很多時候也可以很好,因此退出方式是不局限于轉讓股份或者收回貸款的,也有可能通過上市方式進行退出。只是目前LGT成立只有3年時間,還沒有上市退出的先例。

　　公益創投不是市場競爭破壞者

　　南都:在公益創投領域我們與基金會這一融資渠道相比較而言,特色在于以債權和股權融資為主,社會企業他們如何去權衡和選擇?

　　肖晗:除了純粹的捐贈資助外,我們目前的債權和股權投資形式兩者大概致各占一半,至于哪種更適合社會企業,也是具體問題具體分析。債權和股權的區別是前者需要償還本金和利息,這樣可能會加重企業的資金壓力,因此對于一些早期項目,為了使其更好發展,我們雙方商定后往往采用股權的形式,占股一定比例,最后再決定是退出,還是繼續持有。

　　南都:社會企業往往因為帶著較濃厚的公益色彩,但他們的企業性質又決定了他們的產品和服務需要與商業企業相互競爭。這樣一來,社會企業會否在競爭中有著天然的優勢?

　　肖晗:由于性質方面的優勢,比如會得到贈款而有降低成本的空間,或消費者會因為其慈善性質而購買其產品,可能出現會使社會企業相較一般商業企業占據競爭主動。但其實如果一個企業僅僅是因為其社會企業的性質而得到競爭優勢,而不是用其商業模式、管理、產品或服務的價值取得優勢,它也肯定不會成為我們的投資對象,我們不會投資于偏離市場價值規律的企業。在投資領域也一樣,我們不希望我們的投資條款對當地金融市場造成破壞,比方說我們的債權投資的利息率也是按照當地行業平均水平給出的,不會隨便給到社會企業很低的利息率去擾亂融資市場。

　　理性的跟風有積極作用

　　南都:就LGT現階段對大陸的社會企業創業項目的考察而言,項目一般存在什么軟肋阻礙了他們獲得資金支持?據我們觀察,在社會企業創業領域,不少創業者也出現跟風的情況,比如早前中福利民的成功,引發了苗繡、羌繡等其他項目涌現,模式創新鮮有。

　　肖晗:跟風是正常的,無理性的跟風可能會有風險,但理性的跟風還是有其積極作用的。從目前看過的案子來講,很多創業者不夠專注,在社會企業成立時就沒有經過謹慎的思考,經營過程中也朝三暮四,結果就是其對社會的價值很有限。再者,很多社會企業家在資源利用上不是很擅長,沒有充分調用社會資源。另外,也是一個普遍問題,管理團隊要么是不夠專業,要么是過于學術或者過于商業,不了解公益環境,從而影響該社會企業的社會效益產出。還有一個就是商業模式的有效性問題,不能真正解決某些社會問題,很多企業的產品、服務或者經營管理都還有完善空間。

　　LGT投資備忘

　　投資額:20萬到100萬美元

　　投資時間:3-8年

　　投資形式:債權和股權投資,以及純粹的捐贈資助

　　盈利回報:無硬性要求

　　已投項目:Driptech滴灌系統、印度的HuskPowerSysterm(為印度北部沒有連接到電網的村民提供可再生能源),Rags2Riches(為菲律賓貧困社區婦女賦權,用破布制造流行家居、時尚用品),BridgeInternationalAcademies(在肯尼亞首都內羅畢貧民窟建立月學費4美元的私人學校)等15個社會企業創業項目