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　　家電類上市公司半年報統計數據顯示，上游原材料成本上漲進一步壓縮了家電企業利潤空間，而由于宏觀經濟預期不明朗也抑制了家電產品的銷售，但整體而言，行業分化愈加明顯，細分行業龍頭企業正趁勢擴大市場份額。

　　而對于下半年行業走勢，由于成本因素短期內難以解決，加之空調等細分產業前景不明朗，家電上市公司盈利增長將放緩。

　　成本上漲侵蝕利潤

　　Wind數據顯示，30家家電業上市公司上半年營業收入達到1481.6億元，同比增長17.5%；營業成本達到1432.2億元，同比增長15.9%；凈利潤為38.2億元，同比增幅高達60%。

　　長城證券研究員何奇峰認為，家電行業半年報繼續呈現白電好于黑電的狀況，白電企業主營業務盈利狀況顯著好于黑電企業，同時，空調等部分子行業盈利向龍頭企業集中的態勢十分明顯。

　　兩大白電巨頭格力電器(000651)、美的電器(000527)上半年凈利潤分別達到10.04億元和9.9億元，同比增速分別達到104.67%、39%。兩家公司合計凈利潤近20億元，占到全行業凈利潤的一半，而兩家公司去年上半年營業收入均在200億元左右，在如此大的基數上，仍然演繹了大象跳舞的一幕。

　　中投證券研究員袁浩然指出，經過多年的技術儲備，格力電器這兩年新品迭出，展現出強大的市場競爭力，有效應對了材料漲價和總需求不夠旺盛的問題。

　　中華商務網的數據顯示，從去年8月至今年7月，空調行業前15家企業中有10家內銷量下降，而格力、美的及海爾前三強仍保持高于行業水平的增速，且國內市場合計份額達到68%，比去年同期提高7個百分點，呈現明顯的搶占弱勢企業市場份額的趨勢。

　　何奇峰認為，與空調行業類似，冰箱的市場銷售表現也與天氣因素有著較為緊密的關系，冰箱月度產銷呈現逐月下降的趨勢。“盡管如此，行業景氣變動對龍頭企業的影響程度有限，通過提高新品比重，加大銷售費用控制等手段，美的電器等龍頭公司盈利依然保持了高速增長�！�

　　此外，投資收益增加、稅率下降等因素是部分企業盈利改善的主因。TCL集團(000100)上半年凈利潤為4.2億元，扣除非經常性損益后的凈利潤為1.14億元。通過出售無錫低壓電器股權，TCL集團獲得股權轉讓收益3.43億元。

　　何奇峰還指出，在龍頭企業保持競爭優勢的同時，部分二三線白電企業基本面也發生了積極的變化。美的電器入主小天鵝后，小天鵝內部經營管理得到改善，上半年在銷售同比下降14.6%的情況下，凈利潤實現了38.9%的增長。

　　而黑電企業和出口導向型小家電企業主營業務盈利不佳。上半年，盡管在奧運等因素的刺激下，國內彩電市場保持了快速增長，但在外資品牌以價格換市場進行大幅降價的策略下，國內彩電企業依然生存艱難。而在原材料上漲及人民幣升值的雙重壓力下，單純的小家電出口企業盈利能力大幅下滑。

　　下半年增幅會放緩

　　何奇峰認為，從7月份行業數據來看，除洗衣機行業銷售仍保持較快增長外，空調、冰箱行業需求仍在放緩，而全行業外部環境，包括原材料及人工成本高企、人民幣升值、外需放緩、宏觀調控造成融資困難等不利因素短期內并沒有顯著改善的跡象，預計相關企業的盈利增長下半年將出現不同程度的放緩。

　　數據顯示，受海外市場需求放緩、國內房地產市場銷售減緩等因素共同影響，7月份國內空調行業產量同比下滑35.3%，銷售量同比下降19.2%，7月份冰箱生產也出現同比下降2.9%，銷售同比僅增長0.8%。 (陳靜)