發表評論 在股指加速下挫、投資信心脆弱的調整市中，逐漸涌來的限售股解禁潮似乎已經成為市場的一塊心病。業內人士表示，盡管股指下跌不能完全歸咎于“大小非”減持，但陸續到來的解禁潮確實是一個重要催化因素，加劇了目前市場的跌勢。專家認為，目前市場最突出的問題在于股票供需的不平衡，而“大小非”解禁只是影響市場供需平衡的因素之一。
專家對此建議，管理層可以考慮從供需兩個方面制定相關政策調整市場供需，一方面適當控制包括IPO、增發、限售股解禁等在內的股票增量部分的上市流通速度和比例；另一方面合理引導個人投資者和機構資金進入股市。
三方面調節股市供給
此前有關統計數據曾顯示，深滬兩市包括股改、增發、戰略配售以及全流通IPO原股東持股在內的各類限售股解禁規模連續幾年將保持在數萬億元的高規模。今年股改限售解禁市值最高也要超過萬億元，如果按照2007年減持速度10%左右計算，市場需要約千億元增量資金消化解禁壓力，這差不多相當于2月份以來所發行的新基金的總規模。
“盡管解禁股中大部分可能不會被減持，但由于解禁股的數量很大，給市場造成的心理壓力不可低估，這種心理壓力在投資信心極其不穩的情況下，就可能嚴重影響證券市場的平穩運行。”某券商研究部負責人對記者表示。
“市場巨額的新增股票供給不但打亂了投資者的信心，也使股市供需發生了失衡�！敝行抛C券一位分析師對記者表示，在調節股市供給方面，管理層可以“對癥下藥”，考慮從三方面入手調節股票供給。一是對“大小非”解禁的時間、比例、信息披露要求，以及上市流通的方式加以適當的細化規定，控制其入市節奏；二是對大規模增發給予嚴格審核，界定其合理化融資還是惡意圈錢；三是控制企業IPO發新股的速度和幅度。
此外，也有專家建議對“大小非”減持采取“先披露后減持”的方式，增加減持透明度，深交所有關部門負責人還建議通過發展可交換債券來逐步化解大股東減持的壓力。
據相關專家介紹，海外成熟市場除了在大中股東減持的時間上有限制以外，還對信披及減持細節有更加嚴格的規定，對于規模較大的大股東減持，通常的做法是委托投資銀行以大宗交易的方式進行股份轉讓，而不是在二級市場直接減持。
減緩資金流出步伐
此外，也有專家提出，股改進程已經過半，再對“大小非”減持行為設限可能有違市場公平。長江證券研究所所長張嵐對記者表示，“大小非”是A股市場獨有的問題，“大小非”股東根據規定已經放棄了一年的流通權，市場也對其支付了對價，加上相當一部分減持行為已經發生，對剩余的“大小非”設限可能引發非議。
對于這種看法，中央財經大學證券期貨研究所所長賀強公開表示，目前從總體情況來看，完全靠市場自己的力量使股市徹底產生翻轉難度很大，因此必須要借助外力，也就是管理層的合理引導�！拔艺J為我們管理層應該推出一系列綜合的政策和措施，對股市加以引導，這樣才能促使股市盡可能快地逐步轉暖。”賀強說。
而在市場資金層面，摩根大通首席中國經濟學家龔方雄日前表示，A股市場經過連續下跌，估值已經進入合理區間，在信心缺乏市場低迷的情況下，合理引導資金進入資本市場或許是一個較為理性的政策選擇。除了新發基金外，管理層還應當進一步給市場釋放出積極信號，穩定投資者信心，減緩資金從股市繼續大規模流出的步伐。(馬婧妤)
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