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　　國信證券：加息時間不會早于明年6月

　　一季度沖高回落，二季度繼續上行

　　摘要：明年二季度上調存款準備金率概率較低；中國可能與美國市場同步加息，時間則最早發生于明年6月；信貸管制可能出現于CPI持續超過3%之后，但明年二季度不存在出現信貸管制的可能性。

　　主要觀點：2010年上半年A股市場運行格局為：一季度沖高回落，二季度繼續上行。建議2009年12月-2010年1月超配地產(二三線地產)、金融、鋼鐵、有色(黃金+銅)、動力煤、化工(氨綸)；2010年2-3月超配傳統的消費類行業食品飲料、商業零售、紡織服裝；2010年二季度超配地產(二三線地產)、金融、鋼鐵、焦煤、化工(PVC)、汽車。

　　考慮到周期類行業仍然是股市上升周期的配置首選，滿足相對估值低、產能利用率預期高、催化劑因素偏正面等條件的周期類行業在需求增加的情況下，產品價格上升的幅度更大。行業配置的時機跟隨房地產政策的退出節奏以及行業的季節性等因素后，建議2010年超配地產、鋼鐵、煤炭、化工、金融，回調配置非周期類消費品。

　　光大證券：經濟轉型 消費崛起

　　滬深300指數運行區間為3800-4700點

　　摘要：中國經濟必然進行轉型，消費將重新崛起，成為中國經濟持續發展的主要動力。明年滬深300指數運行的高點在4700點左右，對應市盈率為22倍左右。

　　主要觀點：通過對流動性、利潤、估值、政策以及融資等方面進行分析，估值在流動性寬裕的背景下將維持相對穩定，由于利潤增長將保持30%以上，這將推動股票市場的上揚。但是由于宏觀政策、股票市場政策的不確定性，以及融資的壓力較大，明年股票市場估值水平大幅提升的概率也比較低。因此，報告預測明年滬深300指數的運行區間為3800-4700點，合理的估值區間為4200點左右。

　　2010年市場的整體投資主題將是“經濟轉型，消費崛起”。在此背景下，提出了三個最看好的行業：金融、醫藥、家電；三個次看好的行業：新能源、食品飲料、房地產。并推薦了2010年年度十大金股：興業銀行、中信證券、中國平安、云南白藥、益佰制藥、海信電器、中國寶安、五糧液、招商地產、博瑞傳播。