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　　投資：整體低水平反彈

　　金融危機使連續4年的全球外國直接投資(FDI)增長勢頭在2008年出現逆轉，2009年降幅更為明顯。發達經濟體的FDI流量顯著減少和跨國并購的冷清是造成上述現象的直接原因。

　　考慮到美、歐、日等主要經濟體的增長都已顯現出停止下滑并逐步回暖的勢頭，2010年FDI開始溫和復蘇的可能性大大提高。中國和印度等經濟狀況較好國家，新能源、生物制藥等具有長期增長前景的行業以及一些需求穩定的服務業將受到未來外國直接投資者的青睞。

　　但是，危機中跨國公司的利潤大幅縮減，主要發達經濟體銀行系統仍在收縮，金融部門可能尚存未披露的巨大虧損，全球范圍內金融監管將會加強，歐洲和美國等產能利用率處于低水平，缺乏IT業這樣帶動經濟增長的新興主導產業，世界經濟未來增長存在諸多不確定性，這些因素將嚴重影響跨國公司的投資動力和投資能力。

　　當然，低水平反彈中也不乏投資亮點。全球氣候變暖使跨國公司紛紛開始加大對環保領域的投資。11月18日，在南昌舉行的首屆世界低碳與生態經濟大會暨技術博覽會上，寶潔、殼牌、西門子等知名跨國公司紛紛表示已經開始行動，希望第一時間打開中國低碳領域的市場。

　　金融：市場基礎極其脆弱

　　11月25日，迪拜當局對外宣布，受巨額債務困擾，“迪拜世界”將重組，公司所欠近600億美元債務將至少延期6個月償還，包括“迪拜世界”下屬地產巨頭納西勒公司即將于12月到期的35億美元債券。消息傳出，歐洲、亞洲和美國股市隨即全線大幅下挫。市場人士甚至擔心迪拜世界淪為又一個雷曼兄弟公司，引爆新一輪全球信貸危機。

　　2009年，在多方聯合干預下，隨著實體經濟狀況有所改善，系統性風險顯著下降，全球金融市場已經基本穩定。但是，與實體經濟類似，金融市場正常化過程仍然處于萌芽狀態，基礎極其脆弱。“迪拜世界”事件正是全球金融市場脆弱的表現。潛在的問題還包括：美國問題銀行的數量還在增長，銀行等金融機構的資產質量有可能進一步惡化，各國的經濟刺激政策并沒有充分傳導至實體經濟部門，反而帶來了金融風險向財政當局轉移以及財政刺激措施加重政府融資負擔等新問題。

　　除了全球范圍內金融市場的正常化，金融領域國際規則體系的改革也在進展中。總體而言，金融領域國際規則體系改革在逐步推進，全球金融監管也在不斷加強，美元避風港作用降低、幣值呈貶值趨勢，人民幣國際化取得積極進展。但是，IMF份額改革并未改變美歐的主導地位。IMF創設的特別提款權(SDR)要真正成為全球儲備貨幣，還需要很多苛刻條件。即使要實現較之更容易的國際儲備貨幣多極化，也還有很長的路要走。

　　初級產品：價格暴漲不易出現

　　經歷快速大幅下降之后，2009年第二、三季度國際初級產品價格全面回升，這種回升帶有恢復性成分。在產能大量閑置、增加商業支出風險大的情況下，相對過剩的流動性更有可能進入石油、金屬等初級產品市場，推動價格上漲，甚至形成泡沫。

　　但是鑒于全球經濟目前尚處于反彈、而不是周期性復蘇階段，2010年大多數國際初級產品價格漲幅有限。處于高位的庫存，美元幣值的反彈，以及美歐將要出臺的限制大宗商品期貨投機炒作的監管立法都會降低暴漲的可能性。由于石油生產國和消費國在價格變動帶來的長短期利益分配以及替代能源開發與使用等問題上的力量糾合與相互博弈，2010年國際石油價格將在70美元～100美元的范圍內波動。

　　通過對增長、就業、貿易、投資、金融、初級產品等六個領域的分析，可以發現，斷言世界經濟全面擺脫衰退、進入周期性復蘇為時尚早。相對于IMF的預期——2010年世界經濟增長3.1%，2011～2014年平均增長4.4%，我們的估計較為保守一些：盡管存在著出現第二次衰退的可能性，但2010年全球經濟實現2%～3%增長的概率可能更大一些。

　　本次國際金融危機帶來了國家間經濟實力的相對變化，引起了世人對美元本位制下儲備貨幣發行缺乏約束的質疑，激發了國際社會對現有世界經濟秩序的反思，也促使了人類對現有發展模式可持續性與合理性的探究。當2009年因全球經濟負增長而被歷史所銘記時，2010年則可能將以另一種方式被載入史冊，即全球經濟及金融體系深刻變革的起始年。（中國社科院世界經濟與政治研究所 張宇燕 田豐）