由于土地增值稅的稅率較高，在30%—60%之間，并且實行累進稅率，開發利潤與開發成本之比越高(也就是投入產出比越高)，利潤被國家征收的比例就越高，投入產出比達到200%以上，開發商的利潤蛋糕中就有60%被切走。如果按照開發商們樂于承認的房地產行業30%利潤來計算，交納土地增值稅后，利潤空間就變成了12%—21%，如果按照開發商的實際投入產出比來計算，這個利潤空間的下滑幅度更是驚人。這樣一來，盡管推動房價上漲依然可以獲得超額利潤，但利潤已經開始變得稀薄。由于房地產行業是高風險行業，對時間和資金尤其敏感，房價上漲存在拉長銷售周期和造成資金緊張的風險，在推高房價所獲利潤難以對應所導致的高風險情況下，從理性的角度上講，開發商勢必會重新考慮價格戰略。
除了重新思考價格戰略之外，土地增值稅還會給開發商的經營行為套上一個“籠頭”。
一直以來，房地產行業將儲備大量土地作為一個慣性行為，并且希望通過時間的推移獲取土地升值的超額利潤，其中就有不少的投機炒作成分在其中。但在土地增值稅嚴格征收之后，這種情況可能會有所改觀。由于高額土地增值稅的存在，使得開發商在儲備土地戰略上必須慎重思考，因為大量土地儲備占用資金的成本很高，如果因為高額土地增值稅的征收，大幅降低了利潤，大量囤積土地是否值得就不得不重新考量。因此，如果土地增值稅嚴征的政策得到落實，有望在一定程度上遏制盲目拿地和爆炒地價的現象，開發商的經營行為也會更加理性和規范化。而這也恰恰是土地增值稅的嚴征意義所在：規范土地和房地產市場交易秩序，并借此抑制房地產投機和炒賣活動。
行業洗牌加劇
業內人士分析，在宏觀調控政策下，土地增值稅的嚴征，將會使房地產業洗牌加劇。土地增值稅一旦嚴征，勢必降低房地產開發的利潤率，從而降低對投資資金的吸引力，這就大大提高了房地產行業的門檻。可以預見是，未來只有資金實力雄厚，可以在低利潤率情況下靠規模取得較好效益的企業，才會有興趣進入房地產行業，而那些期望通過拿一兩塊地開發獲取暴利的小企業，將會被清洗出局。從這個角度來講，通過土地增值稅的嚴征，可以達到房地產行業資源重新優化配置的效果，也將有助于房地產行業的長期健康發展。
另一個比利潤下降還要讓一些開發商緊張的事是，土地增值稅的征收方式和條件的改變，很有可能讓他們面臨著需要馬上籌集大量資金納稅的狀況，這對于資金鏈已經緊繃的開發商而言，無疑是雪上加霜。
根據此次國稅總局的文件，土地增值稅的清算將一改以往均為整體項目結束后再清算納稅的方式，對于分期開發的項目，將按分期項目清算，同時，已轉讓的房地產建筑面積占整個項目可售建筑面積的比例在85%以上，或該比例雖未超過85%，但剩余的可售建筑面積已經出租或自用的；取得銷售(預售)許可證滿三年仍未銷售完畢的也將進行土地增值稅清算。這對于一些已經符合清算條件需要從2月份開始清算，而手頭資金緊張的開發商而言，是一件棘手的事情。
“如果土地增值稅真的能夠嚴征，這會進一步加劇大開發商和中小開發商的實力懸殊，中小開發商由于資金問題被迫退出行業或者被并購的可能性進加大，房地產行業中大魚吃小魚的現象會更多。”上海一位業界資深人士這樣認為。
稿件來源：中國證券報，作者：李良
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