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　　一些投資者認為，破發蘊藏著大量套利機會，股價底部可能就在眼前。不過，多數分析人士表示，破發可能帶來交易機會，但對此不可迷信，并提醒中小投資者不要陷入由此引發的投資誤區。

　　破發折價率高低不一

　　據天相投顧數據，2007年以來共有249家公司首發募資，截至目前，共有12家公司最新收盤價低于首發價格，折價率在1%-34.05%區間之中。其中，中國太保折價幅度最高，達到34.05%，中海集運折價也高達29.18%。

　　記者注意到，在7月3日大盤觸底2566點時，跌破首發價的公司反彈較快，交通銀行、安納達等6家公司迅速復位。

　　從增發情況看，公開發行的43家公司和定向發行的67家公司綜合折價幅度在0.09%-67.67%之間。其中，去年8月實施定向增發的天音控股折價率高達67.67%，排名第一。

　　廣州證券研究員張廣文表示，去年上市公司增發被視為利好，即使在增發價非常高的情況下都會出現幾個漲停，但目前市場行情逆轉，全球經濟基本面發生了變化，一些增發項目前景認同度下降，由此股價大幅回落也在預料之中。

　　破發的認識誤區

　　在增發或新股破發后，往往會有資金買入這些股票，等待其回到發行價之上套利。但經常事與愿違，股價越破越低。分析人士認為，破發套利存在三大投資誤區。

　　誤區一：跌破定向增發價是好機會。上述天相數據表明，跌破定向增發的股票遠比公開增發多，而其破發后的折價率并不比公開增發低。

　　專家認為，出現這種現象的主要原因是，定向增發的審批時間較長，而增發申請人對市場的調整幅度缺乏充分的估計。對于跌破發行價的定向增發股票，符合五大標準才可投資。一是上市公司的基本面一定要好；二是融資規模一定要大；三是公司未來的發展定位要清晰，融資的目的不是圈錢，融資項目具備持續的成長性；四是同時向大股東和機構增發，大股東的利益與機構資金的利益捆綁，雙方不存在利益博弈；五是增發時點要處在大盤低位，高位增發風險太大。

　　誤區二：破發股安全邊際較高。相當多的投資者迷信破發股安全系數高，因為從博弈的角度講，買進這些股票的主力資金是不可能被套的。這可能也是一個誤區。由于A股首發和增發都存在定價過高的現象，特別是在牛市期間的發行更是這樣。若投資者認可牛市50倍的市盈率，而融資者當時以30倍市盈率發行并不算高，但當市場由牛轉熊時，30倍市盈率就難以稱得上是理性估值。

　　誤區三：大面積破發必定是底部信號。有不少分析人士認為，大面積破發說明投資者已經恐慌到了極點，屬于底部特征。招商證券研究員杜長江表示，破發與見底是否有必然聯系值得懷疑。首先，投資者對底部的認可不是用破發的數量來衡量的，而是根據基本面是否轉暖，上市公司盈利前景是否看好來決定的；其次，大面積破發本身也隱藏著發行制度的缺陷，破發只是對這種缺陷的市場修正，并不代表市場已經跌無可跌。(記者 賀輝紅）