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　　嘉 賓：英大證券研究所所長 李大宵

　　聯合證券首席分析師 程 峰

　　招商證券策略分析師 趙建興

　　奧運會臨近，媒體繼續唱多，“維穩”力度有增無減。但連篇累牘之下，投資者對這種口頭維穩已經少了興奮開始麻木。不過，股市反彈趨勢延續，上周五以及本周一的兩根中陽線就是證明。上證指數重返2800點上方，但昨日未能保持強勢，成交量萎縮，離市場的期望還有差距。“維穩”反彈能有多高？“維穩”行情能走多遠？

　　“維穩”行情穩定為主

　　記者：投資者對“維穩”行情寄予較高期望，但實際運行卻比較反復，這是為什么？

　　李大宵：既然是“維穩”，當然是穩定為主，既然是穩定為主，也就意味著不支持大漲行情。上證指數從高位跌下來，最大跌幅列世界第一。今后再出現這種急劇下跌的可能性很小，但期望在目前位置反轉，也缺乏基本面支持。所以，在未來一段時間內，股市以箱體振蕩運行的可能性很大。底部以上證指數近期創出的低點2566點為底，上限在30日均線附近，目前為3160點。

　　程峰：行情反復可以理解。經歷了崩潰式下跌后，投資者信心恢復要有一個過程。縱觀A股的歷史，沒有哪次底部發生V型反轉的，底部都需要反復構筑。短期看，由于信心不足，一有反彈就賣出逃命，股市就難以持續走強。從成交量無法放大看，資金流入還是比較有限。另外，現在的投資者不像當年那樣見到報紙一篇社論就當真，現在股民對言論救市，輿論“維穩”已經麻木了。但股市已經出現止跌向好的苗頭。

　　趙建興：投資者需要降低預期，現在重現那種單邊上漲的牛市行情已經不可能了。股市底部在構筑中，雖然仍有反復，但探底回升的趨勢比較明顯。在奧運情結推動下，產生中級反彈行情的可能性很大。在8月份前后，上證指數應該可以反彈到3400點附近，也就是有20%的反彈空間，在可以預見的將來，這么大的反彈幅度是非常難得的了，要好好把握。

　　為何只是口頭“維穩”

　　記者：投資者不滿意的是，管理層的“維穩”為什么僅僅是口頭的？

　　程峰：確實，到目前為止，“維穩”未見實質性東西。但是輿論先行后再來實質性的東西也說不定。不過，管理層手中可能也沒有什么牌了，印花稅降了，新股發行也放緩了，你還能期待什么呢！所以，股市出現止跌向好的苗頭，是經過大幅下跌后自發形成的市場底部，是對前期過度悲觀的修正。“維穩”的作用可能比較有限。

　　李大宵：即使僅僅是輿論“維穩”，對穩定股市也功不可沒。如果沒有“維穩”支撐住，股市會跌得更難看。實際上，還是有一些實際措施的。比如對大小非減持透明化，大盤股發行暫停等。

　　趙建興：不排除輿論表態后還有高級別的表態，以及后續實質性利好。重要的是，管理層明白，通過連續暴跌來消除股市泡沫非常危險。今后股市更有可能是小幅振蕩整理，通過時間換空間。

　　奧運行情有合理性

　　記者：奧運會越來越近，期待奧運行情合理嗎？

　　李大宵：如果你去年懷有濃濃的奧運情結，今年的情況證明你不幸中招。但在股市暴跌后的現在，懷有一些奧運情結，可能比較合理。但期望值不能過高，成敗關鍵是持股結構。我的看法是，今年上半年，倉位決定成敗，下半年是品種加倉位決定成敗。就是說，上半年你不管持有什么股票，只要有倉位就一定遭受虧損，但從現在起，股市走勢會分化，部分股票會走強。建議中小投資者下跌時參與“維穩”，有一定漲幅后賣出，波段操作比較穩妥。

　　趙建興：發動一波奧運行情有可能，也有一定合理性。但究竟如何運行，誰也說不清。

　　程峰：我反倒很擔心所謂的奧運行情。如果股市僅僅因為奧運因素來一波反彈，那么奧運會后一定是以大跌收場。健康的走勢應是：隨著奧運會來臨，信心逐步恢復，奧運會后逐步走強。(記者 陳道)