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　　如果要用關鍵詞來描述剛剛起步一個多禮拜的中國創業板，想必沒有什么詞會比“爆炒”、“暴富”和“高市盈率”這三個詞更貼切。可見，中國的創業板還有待進一步成熟。

　　有人統計，僅10月30日這一天，中國創業板首批28家公司就制造了125名億萬富翁，平均每家公司約產生了近5名億萬富翁，其“造富”能力遠遠超過了納斯達克。隨著更多的公司上市，創業板“億萬富翁”俱樂部的人數也會越來越多。如果這些億萬富翁是合法致富，是對辛苦創業的合理貼現，則無可厚非。但是很多人對此卻不以為然，難道他們僅僅是眼紅或仇富？我想也并非完全如此。首先，主要是由于目前創業板的“造富”過程遭人詬病，尤其創業板上市公司發行價和上市價畸高無比，成了一個典型的“圈錢”市，從而創業板的“造富”過程就變成了財富轉移的過程；其次，由于財富分配的不公，使得很多有錢人越來越有錢，兩極分化越來越嚴重。

　　收入分配體系改革是一個大話題，也是中國社會和經濟問題的死結，需要大手筆和大智慧來解決，否則隱患無窮。就資本市場而言，也需要合理的財富分配機制，一味地鼓勵暴富很有可能會斷送中國創業企業的前程。中國A股創業板被寄予了厚望，想讓其成為中國經濟結構轉型和創新的土壤，希望在這里誕生偉大的企業，但是這個市場如果一開始就超額回饋創業家和創業企業，很有可能會讓創業者提前套現離場，反而容易使創業企業走向下坡路。

　　上周末，筆者見了很多私募股權投資基金(PE)的老總。據他們透露，現在創業板首批上市的公司控股股東已經開始繞道減持，對本來有限售條件的“限售股”通過合同轉持、半價折讓的方式來提前套現。顯然，這些創業者已經認為目前的股價遠遠被高估，而且在未來幾年連半價都是高估的。對此，投資者顯然要冷靜，尤其對目前平均市盈率高達100多倍的創業板市場要格外小心。對于中國股市畸高無比的市盈率，或許很多人都已經麻痹了，只知道這是一個估值指標，卻忽視了其原始的、真正的涵義。市盈率是用股價除以每股收益，在某種程度上也表示你對上市公司的“投資收益率”。因為你的投資是用當前的價格來體現，那么對于一個100倍市盈率的上市公司，投資者理論上需要100年時間才能收回成本，其股價高估程度顯而易見。

　　在這樣的游戲規則下，僅要求投資者理性是不夠的。監管部門顯然不能坐視不管，不能拿偽市場化的價格形成機制來錯當市場化。當務之急，除了要對控股股東的違規轉持行為叫停之外，還得從制度上進行約束創業板的高價“圈錢”現象，應該通過制度和規則來引導創業板走向正路，而非淪為“暴富板”，應該建立財富創造的長效機制。

　　其次，應該盡快改革發行制度和畸形的一級市場申購格局，如果繼續縱容大量的專業“打新”資金囤積一級市場爆炒，則必然會讓發行價和二級市場的價格水漲船高、其價格形成機制必然是扭曲的，從而整個股票市場的估值體系和價格體系都會發生扭曲。顯然，讓一級市場恢復理性迫在眉睫。

　　第三，監管機構應該對二級市場的價格操縱行為進行嚴懲，讓股價恢復理性。從創業板開市的前幾日盤面表現情況和高換手率來看，二級市場主力資金快進快出的“釣魚”手法過于明顯，而且行政干預價格的跡象也非常明顯。

　　第四，交易所要對第三檔停牌制度的漏洞進行及時的修補，防止日后創業板普遍出現像金亞科技這樣借80%的停牌制度來保護炒作“果實”。如果上市首日價格上漲過大，未來股價波動性會更強，會制造更多的投機、炒作機會。

　　第五，投資者不但要防范創業板股票的風險，還要防止盲目介入PE的風險。這些PE很有可能將隨著創業板泡沫破裂而進行大洗牌。

　　創業板開市之后，在暴富的示范效應下，PE和風險投資基金非常火熱，開始大張旗鼓地擴募和設立。但是，目前的投資環境發生了巨大的變化，由以往項目找資金變成資金追項目，PE和風險投資基金開始了項目爭奪大戰。很多項目被高溢價接盤，也預示著未來要在創業板高溢價拋售，為創業板的明天也埋下了泡沫的隱患。(蘇培科)