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　　在股市持續上漲中，陽光私募基金發行呈現了爆發性增長。今年以來，數只由明星經理管理的信托私募基金資產總規模接近或已超過10億元。業內人士預計，在私募的管理費總收入創下紀錄的同時，也將極大地平抑國內陽光私募基金在財務收入與盈利上的波動性。而伴隨著私募在產品線上的逐步豐富，民營資產管理公司的雛形已顯現。

　　誕生10 億俱樂部

　　上海朝陽永續的統計數據顯示，今年6月份共發行了52只證券信托類基金，在5月份基礎上再次大幅增加。而在發行規模上也有加大的趨勢，有2只產品規模逾2億份，公告發行規模的21只基金合計規模為15.52億份。

　　一批績效優異的證券信托類基金更是得到了大規模化擴張，部分明星私募管理的資產總規模更踏入10億元的門檻。如江暉執掌的星石投資已經成功發行了15期產品，16期也正在籌建；田榮華的武當資產則是完成12期的募集，相關人士表示，其規模已經接近10億，而從本周開始發行，武當的第13期產品也將在市面上推出；呂俊執掌的從容投資也相繼在6月完成“成長2期”、“成長3期”募集，其公司相關人士也表示，從容投資目前的整體規模已經超過15億。其他，如鄧繼軍執掌的金中和、趙軍執掌的淡水泉、林少立執掌的三羊資產等，也攜優異績效表現快速擴張。

　　在廣州某私募掌門人看來，上述私募規模上的增長直接帶來的是穩定的管理費收益，而這在當前成熟私募的日常運作中已經成為不可忽視的構成部分，因為它極大地平抑了私募在財務收入與盈利上的波動性。

　　該私募掌門人以自身為例表示，運作一個陽光私募基金團隊，從場租、員工薪金以及調研費用等，一年下來的成本大約在400萬到600萬之間。如果因業績欠佳而無法提取業績報酬，短期運作堪憂。

　　而對于當前部分已經踏入“10億俱樂部”的私募來說，按業內1.5%的管理費收益，每年至少將有穩定的1500萬的收入。該私募認為，這有利于穩定公司的人員架構，并提高存活的幾率，使陽光私募在某種程度上擺脫了以往依賴業績提成、完全靠天吃飯的窘境。

　　初具資產管理公司雛形

　　在規模擴張的同時，私募基金產品線也在逐步豐富，整體運作從單一的作坊式逐漸向集團化、職業化的資產管理公司演變。

　　據證券時報記者了解，目前已有不少私募將海外市場尤其是香港股市作為產品開發的藍海。粗略統計，在香港發行對沖基金的私募中就已有天馬投資管理有限公司、明達投資管理有限公司、睿信投資管理有限公司、景林資產管理有限公司、上海涌金投資管理有限公司、柏坊投資管理有限公司等，而從容投資的呂俊近日也已經宣布將在香港市場上發行第一只大中華基金。

　　另一方面，在針對A股市場的產品中，也有私募開始在路演時宣稱，將針對托管資金的特性如抗風險能力、托管期限、收益水平和流動性要求設計一些產品，主動滿足客戶不同的投資要求。而部分公募基金經理出身的陽光私募，則是更善于將產品營銷的概念顯性化。以呂俊的從容投資為例，就是把公募基金產品中最常見的“穩健”、“優勢”、“成長”等冠名于產品之上，這一創舉頗為部分業內人士稱道。

　　不過，業內對此的質疑也頗多，綜合來講，首先是素以“快槍手”風格著稱的呂俊能否讓產品“名副其實”，以個人之力來同時運作旗下不同風格產品；其二是如果像公募基金一般進行分團隊管理，但當旗下的分管團隊業績出眾時，是否也會面臨著和公募基金同樣的人才流失的困境，尤其是在當前這個極度依賴管理者個人品牌優勢的私募江湖中。(張 寧)