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　　9月29日，首批10家創業板公司公布了網下配售和網上申購情況。10家公司的平均網上申購中簽率高達0.78%，比今年6月以來中小板公司的平均中簽率0.23%高出了兩倍多。針對機構的網下配售平均獲配比率高達1.52%，也遠超中小板公司發行0.47%的平均有效申購獲配比例。

　　如此高的中簽率，是因為10家公司新股發行的市盈率太高，平均超過55倍，不少投資者放棄了對10家公司的申購。最明顯的如保險資金，“零參與”10家公司的網下配售，投資基金也是觀望者眾。

　　出人意料的是，社保基金反倒成了10家公司新股申購的主力，其申購占據了10家公司網下申購的一成左右。其中，在樂普醫療的申購資金中，社保基金申購賬戶達到20家，累計申購1.07億股，動用31.03億元，占網下申購資金總額的11.24%。在神州泰岳網下申購中，社保基金共有11個賬戶參與申購6070萬股，動用資金為35.21億元，占網下申購資金總額的10.94%。

　　創業板的推出是中國資本市場的一件大事。如果創業板新股發行低迷，社保基金參與進來，支持創業板的發展，這是可以理解的。但如今的情況是，創業板的新股發行近乎瘋狂，不論是10只股票的平均發行市盈率水平，還是單只股票的最高市盈率水平，或是單只股票的絕對發行價格，均創下了今年IPO重啟以來的新高。在這種瘋狂的情況下，社保基金卻積極參與10家公司的新股申購，這顯然與社保基金穩健投資、保值增值的宗旨不符。

　　創業板首批10家公司發行市盈率平均高達55倍，已經沒有了投資價值可言。特別是社保基金巨資參與的是網下配售，根據規定，網下配售的股份需要鎖定三個月的時間，在目前主板市場持續下跌的背景下，誰也不知道三個月之后股市會發生什么事情。也正是基于這種不確定性，就連保險機構也都放棄了網下配售，為何社保基金反倒無所畏懼了呢？

　　其實，即便三個月之后，10家公司的股票僥幸沒有破發，社保基金因此從中賺錢了，這也是不值得肯定的。創業板的性質，是高風險、高收益，對于盤子巨大、風格穩健的社保基金來說，去從風險投資手里接盤進入創業板，存在根本上的錯位。(皮海洲 湖北 財經評論人)