門店分拆的真偽問題

　　11月1日，這是“約定”的國美分家的起始大限。不過，兩個國美的混亂局面并未發生———在國美分裂這一對誰都有害無利的問題上，三方均異常謹慎。

　　“對于非上市業務是否繼續托管還未有定論。”黃光裕方面發出的聲明，模糊了分拆時間點，只表示，“在非上市門店的托管期間，國美董事局應保證公正、平等地對非上市業務進行管理。如果我們發現有任何不公平地對待非上市業務或者有任何損害創始股東利益的行為，我們將保持一切追索之法律權利。”

　　黃光裕代表同時強調，大股東留有后手，“創始大股東方面也做好了獨立經營非上市業務的準備工作。包括團隊組建、E R P系統、資金預備、擬定非上市業務發展規劃等正在有條不紊地進行。”

　　資金方面，大股東方已經為接收非上市業務準備了充足的資金，“同時正在與國際著名私募基金洽談合作，此舉是為確保國美母集團零售業務(包括但不限于電器零售業務)及地產業務未來發展的資金充裕”。

　　據稱，黃光裕百億叫賣國美商都，也是為了讓國美非上市門店運轉順利。

　　根據黃光裕方提出的規劃，未來5年，非上市部分計劃在全國200個城市的門店總數達到750家，銷售規模預計達450億元。對于目前只有370多家門店的北京國美而言，需要在5年內將門店翻上一番。

　　不過，國美電器人士指出，按照大股東在國美上市時簽署的非競爭協議，大股東不得與上市公司開展同業競爭，一旦非上市門店被分拆，并成為第二家“國美”，大股東就違反了當初的協議。按照相關規定，黃光裕家族必須在大股東地位和分拆非上市資產進行同業競爭之間作出選擇。

　　“門店問題只是博弈的手段和籌碼，而不是問題的核心。問題的核心是陳曉去留、增加董事會席位等問題。”

　　再開股東大會或是唯一出路

　　鑒于在陳曉去留問題上的不可調和，再度召開特別股東大會，看起來是解決問題的唯一出路。

　　黃光裕方面透露，根據聯交所規定，上一次臨時股東大會21天后，就可以再次公告召集臨時股東大會，不用等到三個月，也就是說，黃家現在已可以隨時再度召開臨時股東大會，罷免陳曉。

　　黃家認為，通過二級市場，黃家還可以再增持2%股票，加上目前持有的32.7%的股票，黃家所持股票份額為34 .7%；據稱，在2011年1月之后，黃家還可以再度增持2%股票，這樣黃家所持股票總數將達到36.7%，勝算將進一步加大。

　　但在陳曉支持方看來，黃家并無絕對把握可以贏得股東大會支持。“陳曉手中握有國美20%的增發動議，在9·28投票中，貝恩資本部分投票選擇了反對增發；如果再開股東大會，陳曉聯合貝恩資本支持增發、攤薄黃光裕方股權的話，可以慢慢讓黃家徹底出局。”

　　僵局之下，國美電器(0493 .HK)股價始終在低位徘徊，投資者還有多少耐心，來等待撥云見日？

　　鏈接

　　[大股東訴求]

　　●公司過去一年多來的戰略方向和經營管理存在嚴重問題，陳曉先生應對此負責，退出國美董事會。

　　●公司管理層在董事會中占有太多的席位，不利于公司管治。因此，非常有調整管理層代表的董事席位的必要。

　　●如果協商沒有明確進展，將會考慮終止非上市業務的托管并再次提議召開特別股東大會。

　　PK

　　[陳曉支持方]

　　●門店問題只是博弈的手段和籌碼，而不是問題的核心。

　　●陳曉手中握有國美20%的增發動議，在9·28投票中，貝恩資本部分投票選擇了反對增發；如果再開股東大會，陳曉聯合貝恩資本支持增發、攤薄黃光裕方股權的話，可以慢慢讓黃家徹底出局。 記者汪小星 實習生高瞻展