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    資料圖

　　汽車行業目前不是一個很好的投資領域，在國際油價高漲的今天，汽車行業的利空消息一直高懸，研究機構的一組數據表明，在近日的基金凈賣出前十板塊上，汽車板塊排名第四，凈賣出金額為6.369億元，遭到了機構的“拋棄”。

　　事實上今年一季度，汽車業上市公司的營業總收入和凈利潤仍保持上漲勢頭，但受原材料價格上漲的影響，汽車行業整體毛利率發生了較大幅度的下降。

　　在國際油價高企，國內因CPI高位運行造成高成本的情勢下，以基金為代表的機構減持是在情理之中，但對乘用車和商用車兩大細分市場，行業的看法似乎不一，對商用車普遍要比乘用車樂觀。

　　乘用車：高油價打擊消費者信心

　　乘用車作為消費品，尤其是轎車薄利多銷的特征，決定了它的盈利能力是伴隨著價格的不斷走低而下降的。值得一提的是，由于競爭的激烈，乘用車不太可能通過提價來轉移壓力。今年以來，CPI的高位運行造成了鋼鐵等原材料的價格一路走高。雖然乘用車可以用一些手段來消化成本。但如果煤電聯動引起了電價上調，則在短期內汽車制造企業還無法自行消化，成本勢必加大，利潤空間也隨之縮小，從包括上海汽車、長安汽車等在內的主要乘用車今年一季度的業績來看，其今年的利潤增長已經大幅放緩。

　　相對于成本對利潤的壓力，油價對銷售的影響更大。國泰君安汽車行業研究員張欣表示，目前國內的油價僅相當于國際市場的1/3，車主還在享受低油價的幸福時光，但未來一旦國內油價開始提高，而替代能源在短期內還無法完全滿足商業化需求，勢必會對汽車這一耗油大戶產生嚴重的負面影響。

　　商用車：成本可以轉嫁

　　與作為生活資料的乘用車所不同的是，商用車是作為生產資料具有很強的剛性需求。目前，商用車尤其是載貨汽車，在國民經濟持續穩定增長的大背景下，在當前地震災后重建工作的需求拉動下，市場前景還還相當廣闊。

　　商用車是一種投資品，其主要面臨的壓力是鋼材等原材料價格的持續上漲和實施國Ⅲ排放標準所帶來的成本壓力，但商用車可以通過提價來轉移出成本壓力，今年以來，國內商用車龍頭企業福田汽車、東風、中國重汽都或多或少地提高了產品售價，因此，一季報成績還比較好看，所承受的壓力也比較輕。

　　研究機構的分析表示，因為商用車需要承受的重量遠大于乘用車，所以它的制造企業無法像轎車那樣通過采用替代產品來化解成本壓力，而只能通過擴大規模和進行內部挖潛來消化成本。另外對于基本上都是采用柴油機為動力的載貨汽車來說，要達到國Ⅲ排放標準目前多采用高壓共軌燃油噴射系統，其價格與發動機的排量并沒有很大的關聯，因此對于售價相對較高的重型車而言，其分攤或承受能力要明顯強于輕型車。（王燦彬）